文章「風險管理有法 增加投資贏面」的節錄與補充

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本文節錄自潘玉琪先生在2012年10月13日信報刊載的專欄文章。該文章談論兩種期權的風險管理方法，但本文祇節錄關於一般投資者適用的內容，並加以評論。

（節錄文章部份以「」表示，而筆者的補充會以褐色字顯示。）

「投資首要目的，說是為了賺取回報，相信亦不容置疑，因此大部分投資者皆傾向着重回報的多少，此想法更無可厚非，否則花費精神作研究便會顯得毫無價值。但過分側重於投資的回報，有時反而變成了投資者作出部署時的盲點，往往會令投資者對當時形勢未能作出客觀分析，引至只見樹木不見樹林的情況。」

在投資世界裏，勝敗乃常事，所以風險和回報都同樣重要。

風險和回報，不但在投資世界很重要，在任何能賺錢的領域都很重要。若祇談回報，不談風險，倒不如優先考慮打劫銀行、珠寶店算了。

「股市走向從來難以捉摸，結果總令人意想不到。投資者的最大災難可說是當走勢未如所料時仍偏執己見，以災難來形容並沒有誇張，散戶普遍面對的情況多是價位到達原定止蝕位但不願止蝕，直到超過止蝕位置一定距離後便開始放任不管不願提起，直至最後損蝕程度達致個人的精神臨界點而被迫進行止蝕。」

在投資世界裏，不要搏盡，既不能贏盡，更不可輸盡。所以設立止賺和止損便有必要。在越波動和越高風險的市場，越要設立止賺和止損，更要執行止損。

設立止賺和止損，各施各法，沒有一定準則，視乎自身能夠承受的程度。總之，不能沒有止賺和止損，而止損更要嚴格執行。

另一個有用的原則是「不輸便是贏」。一般投資者祇抱着一個贏字的信念，有如清兵「心口掛着『勇』字」一樣，容易變成「因要贏，便生貪，後變輸，再而貧」的例子之一。

「以上所述並非瞎說，基本上在財務行為學上亦已有研究報告及解釋當中成因。這可說是人性的弱點，要在投資市場獲得成功，似乎難免要違反天性。

對沖或離場 不同選擇
改變性格不易，但只要在心態上作出適度調節，便能令投資時的穩健性有所改善。首先必須提高對風險的意識，須知道買入藍籌還有望穩守，衍生工具則絕不宜守，因此定立止蝕才是逃生法門，期指止蝕目標明確，期權又應如何定立止蝕，當中變化其實比期指為多。與其說是定立止蝕，更宏觀的說法應是風險管理，其分別在於止蝕概念較為單一，簡單承認入市錯誤，離場了事，此法較適合期權初學者。較高階的期權投資者則較少用到，反而會配合期指操作改變組合的風險方向。」

訂下止賺和止損策略後，可與自身所訂下的入市策略配合，經過大量過往市場數據測試，得出滿意結果後，才算得上有較高勝算的入市策略。

關於「潘玉琪先生專欄文章的節錄與補充」概覽

（2012年10月13日信報 - 祇有信報網上訂戶才可閱讀全文）風險管理有法 增加投資贏面 — 作者：潘玉琪先生

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